2017年度個(gè)人反省
劉福杰
一、找到邏輯，知道自己的賭點(diǎn)是什么，自己的投資暴露在哪里，是在幾個(gè)行業(yè)的股票上，還是在一個(gè)行業(yè)的不同股票上。
二、關(guān)于學(xué)習(xí)，因?yàn)橥顿Y所涉及的知識(shí)之廣、行業(yè)之多、期限之長(zhǎng)，注定學(xué)習(xí)是持續(xù)的、不斷更新的，始終加強(qiáng)自己的學(xué)習(xí)能力。
三、關(guān)于投研伙伴及上下級(jí)間的共事，力爭(zhēng)極致的透明、極致的理性、對(duì)內(nèi)心極致的誠(chéng)實(shí)，做個(gè)完美的“聰明人”，這樣共事時(shí)，就不用顧慮一種叫做“自尊心”的東西。讓同事間的尊重、對(duì)領(lǐng)導(dǎo)的敬意、對(duì)下屬的愛(ài)戴都深深地存在于工作之外。
四、關(guān)于投資的商業(yè)模式本質(zhì)。這個(gè)話題看似很大，其實(shí)不然。
入股一項(xiàng)資產(chǎn)（或叫做公司），假設(shè)PB為1，資金成本6%，只要這項(xiàng)資產(chǎn)的ROE大于6%，就會(huì)盈利。所以，如果我有銀行貸款2萬(wàn)的額度（以下均用第一人稱），我愿意借1萬(wàn)（到期借新的另外1萬(wàn)還舊，這樣我永續(xù)用600元做了1萬(wàn)的投資，放了16.6倍杠桿，即1萬(wàn)除以600），假設(shè)成本是6%，買(mǎi)入ROE為30%多的格力電器（當(dāng)然他的PB是4點(diǎn)幾），即使未來(lái)10年格力的年復(fù)合增長(zhǎng)率為0，我仍可以每年賺接近1%，即100元，這樣我每年的投資收益是16.6%，即100/600，是享受格力這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)所帶來(lái)的盈利（或套利）。而假如原始投資的600元是我在另一家有著1200元額度貸款的銀行借的呢，這樣我的回報(bào)率將有驚人的200%多。
以上連智商平平的我都能想到，市場(chǎng)怎么可能沒(méi)有“均衡”到！所以，以上的結(jié)果只是一個(gè)大概率：大概率所在是格力未來(lái)十年始終保持ROE30%以上，且年復(fù)合增長(zhǎng)率不為負(fù)。而風(fēng)險(xiǎn)是1減去這一大概率。平時(shí)的股價(jià)上下波動(dòng)是市場(chǎng)基于某些因素對(duì)這一大概率的或樂(lè)觀或悲觀的預(yù)期。
這個(gè)例子很長(zhǎng)，而想說(shuō)明的有兩點(diǎn)，一是要投資可稱得上優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，俗曰“價(jià)值投資”，二“”是長(zhǎng)期投資，正如主流的論文、期刊對(duì)金融的定義，金融是在足夠長(zhǎng)的時(shí)間維度上，所具有的收益性、風(fēng)險(xiǎn)性，以及可用的杠桿。
五、具有第二層思維，根據(jù)第一眼看到的現(xiàn)象就得出的結(jié)論，需要再深一層次思考，俗曰“看山是山，看山不是山，等”。
六、心存敬畏，并打造自己對(duì)過(guò)去的解釋系統(tǒng)、對(duì)現(xiàn)在的應(yīng)對(duì)系統(tǒng)、對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)系統(tǒng)，有自己內(nèi)心的評(píng)價(jià)體系，從而減少焦慮、擺脫其他東西的干擾。
以上作為今年的幾點(diǎn)感悟。