我的反省
沈振捷
今年需要反省的地方特別多，自從1月底接受操盤任務(wù)以來，認(rèn)識(shí)到需要改進(jìn)的地方很多，努力嘗試著能獲取理想收益的策略。
一、策略研究與反省
我一直堅(jiān)持中期趨勢(shì)交易與事件性驅(qū)動(dòng)交易的混合策略。當(dāng)定下主策略后，我又不斷在分散投資和集中投資中徘徊，最終我得出的結(jié)論是分散投資一般是以板塊性機(jī)會(huì)為主且適用趨勢(shì)交易，事件驅(qū)動(dòng)交易以集中投資為主，趨勢(shì)交易策略與事件驅(qū)動(dòng)交易策略都輔助以基本面分析，不過實(shí)戰(zhàn)操作中如何平衡二者的資金是個(gè)難點(diǎn)。
回憶我們賬戶今年達(dá)到設(shè)定的止損線后,被強(qiáng)制止損的三次情況，一次是3月8日看空研報(bào)那一天，一次是4月22日，一次是6月4日。這幾次強(qiáng)制止損后，市場(chǎng)后期走勢(shì)都非常不理想。所以我認(rèn)為我們的被動(dòng)止損策略是有效的，能最大限度保護(hù)資金安全。
上半年最該反省的地方是中期趨勢(shì)交易策略入場(chǎng)時(shí)機(jī)出現(xiàn)非常明顯的自身經(jīng)驗(yàn)主義判斷，根據(jù)技術(shù)指標(biāo)分析與道氏理論的要求，其實(shí)從3月8日止損后就不應(yīng)該入場(chǎng)。我并未做到知行合一與始終如一的貫徹中期趨勢(shì)交易策略，在下半年，我會(huì)確保這樣的情況不會(huì)再出現(xiàn)。
二、盈虧同源
2008年到2017年這10年的“私募冠軍”，從金中和投資到新價(jià)值投資、創(chuàng)世翔，從世通資產(chǎn)到藍(lán)海韜略、呈瑞投資、銀帆投資……曾經(jīng)的私募冠軍以“橫空出世”姿態(tài)登頂冠軍寶座，隨后都走了下坡路，有的業(yè)績(jī)不盡人意，產(chǎn)品難以存續(xù)；有的因內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)等被監(jiān)管處罰；僅個(gè)別的繼續(xù)征戰(zhàn)卻也幾乎被遺忘。
在一年這樣一個(gè)相對(duì)不長(zhǎng)的時(shí)間段，要想業(yè)績(jī)出類拔萃，配置必然會(huì)很偏，偏重行業(yè)、主題，或者干脆就是幾只股票，造成組合的兼容性很差，一旦市場(chǎng)風(fēng)格或者邏輯生變，很容易從先頭部隊(duì)變成落后。
比如,創(chuàng)勢(shì)翔投資強(qiáng)調(diào)“高送轉(zhuǎn)股票短線機(jī)會(huì)”，賺錢以“炒殼投機(jī)”為主。2009年的新價(jià)值亦是如此，重倉中小市值成長(zhǎng)股一戰(zhàn)成名，這種方式在2011年遭遇滑鐵盧，陷入“贖回－暴跌－贖回”的怪圈。2016年藍(lán)海韜略單票滿倉，高換手的激進(jìn)作法使其一鳴驚人，但到了2017年運(yùn)氣便不再。拿下冠軍一定是采用了極端策略，極端策略有兩個(gè)結(jié)果，要么成功，要么失敗。采取的極端激進(jìn)策略能賺錢的同時(shí),也隱含著很大風(fēng)險(xiǎn)。
所以對(duì)于大部分專業(yè)投資者和普通投資者來說，無論長(zhǎng)期或者短期,能穩(wěn)定盈利的策略才是最好的。因此需要做好止盈止損，減少回撤,把風(fēng)控手段應(yīng)該放在第一位。
三、提升定量分析能力
投資二級(jí)市場(chǎng)需要做的是一種定量分析。二級(jí)市場(chǎng)中,不可否認(rèn)的是每個(gè)投資人的能力都不一樣，有自己的能力圈和局限性。但大家應(yīng)該在獲取數(shù)據(jù)上的能力是一樣的，如果因?yàn)樵跀?shù)據(jù)獲取上有不對(duì)稱的情況存在，那么投資人站的起跑線就不一樣了。舉個(gè)例子投資人如果對(duì)凈利潤(rùn)增速和扣非凈利潤(rùn)增速不了解，就會(huì)出現(xiàn)信息不對(duì)稱的問題，這容易導(dǎo)致投資上的失誤。
分析數(shù)據(jù)的目的是通過對(duì)標(biāo)的物的定量分析、剖析數(shù)據(jù)背后的邏輯，能夠?qū)⒋順?biāo)的物核心的數(shù)據(jù)展現(xiàn)出來。數(shù)據(jù)可以從多個(gè)維度來展現(xiàn)一個(gè)指數(shù)、行業(yè)、企業(yè)的各方面情況，通過抓取、分析、結(jié)構(gòu)化剖析標(biāo)的物的數(shù)據(jù)，持續(xù)進(jìn)行追蹤，能夠讓投資者充分了解標(biāo)的物的歷史情況，這是每個(gè)做二級(jí)市場(chǎng)投資的人都應(yīng)握住的基礎(chǔ)武器，對(duì)未來的判斷可能根據(jù)個(gè)人能力不同產(chǎn)生分歧，但歷史必須明明白白的梳理。清晰的數(shù)據(jù)構(gòu)架能夠提高個(gè)人的投資效率。舉個(gè)例子：指數(shù)底部和頂部都會(huì)有明顯的數(shù)據(jù)特征，很多人會(huì)關(guān)注指數(shù)數(shù)值的走勢(shì)，而挖掘數(shù)據(jù)的人會(huì)分析例如PE、PB、PS等數(shù)據(jù)表達(dá)出來的底部頂部區(qū)間，這些數(shù)據(jù)是不應(yīng)該有信息不對(duì)稱的情況存在的。再比如：上市公司定期公布的財(cái)務(wù)報(bào)告具有很強(qiáng)的信息含量，但是當(dāng)期會(huì)計(jì)盈余數(shù)據(jù)的信息會(huì)在披露前后在股票市價(jià)中迅速得以體現(xiàn)。而財(cái)務(wù)報(bào)告包含了大量描述公司經(jīng)營(yíng)狀況的數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)應(yīng)能為投資者提供關(guān)于公司未來盈利能力的信息。對(duì)于中長(zhǎng)期投資者而言，需要做的就是利用這些信息挖掘出未來能夠具有較高盈利水平同時(shí)又具有較好的成長(zhǎng)性公司。
以上皆為反省。