我的反省
曲文超
今年比較有感觸的還是之前看過的一些項目，陸續(xù)有了新的進展，有向好，也有令人唏噓不已，大部分的情況和我們當初預想的相似，但其中也需要我們深刻總結，投資這個行業(yè)還是充滿了機遇和挑戰(zhàn)，我們在風云變幻的市場中，如何盡可能降低風險，把握機會，創(chuàng)造價值，是對我們每人的嚴峻挑戰(zhàn)。
今年也是我們行業(yè)研究專注扎根的一年，如何把我們聚焦的環(huán)保行業(yè)研究透，并形成清晰的投資邏輯，在行業(yè)發(fā)展的恰當時機提出投資意見，是我們首要工作目標。
但是，在走訪環(huán)保企業(yè)中，我們忽視了對細節(jié)的掌握，對于技術方面的橫向?qū)Ρ龋瑢嶋H項目的運營成本等方面，沒有深層挖掘。這其中，一是由于行業(yè)模式較為公開，市場化程度深，從投資方面考慮，還是重財務數(shù)據(jù)多于重質(zhì)量；二是環(huán)保運營項目多而分散，深入考察首先是需要企業(yè)配合，而且會在單一項目上耗費大量時間精力，因此我們在考察過程中，先對項目的財務情況有個判斷，然后根據(jù)各方面情況對其上市或轉(zhuǎn)板的可行性下個結論，對于情況比較中立的項目，我們就不過多投入精力了，但這樣也許會錯過一些有成長性的標的，而且在我們重點關注的項目上，我們也沒有做到深入具體分析。
這帶來的明顯感覺是，當我們把重點項目引入到可行性研究階段時，我們除了對企業(yè)整體的財務、法務了解外，對企業(yè)運營的核心能力，未來發(fā)展內(nèi)在動力等方面獲得的論據(jù)不多。這會從信心上打一定折扣，說明我們在做項目盡調(diào)中，還是存在模糊的部分。往大處說，在行業(yè)研究中，也存在不足，對各家所長所短，沒有做到心中有數(shù)。
這樣的研究不僅不能說服自己，出來的報告也不能打動別人。所以今后，即使是初次考察，也要先從細節(jié)入手，少聽一些行業(yè)的套話，帶動對方多講一些自己的干貨，這樣即使走不到盡調(diào)階段，也能最大化地獲取有價值信息。如果明年新增行業(yè)方向，尤其是技術型的領域，這點必須要加強。
今年對于機構聯(lián)系方面，主要對券商利用的多，交流的少，這方面關系維護也要多注意，自己以前總想做好投后管理，做好B計劃，這方面還是需要很多優(yōu)質(zhì)的資本市場資源來支撐，目前在節(jié)日氛圍下，要多做關系維護方面的工作，為明年打下伏筆。
以上為今年在工作方面一些不足，希望明年得到改觀。